2020-05-01

有钱之后的变化

八几年刚大学毕业，每月工资55元，攒了一年，第二年花450元买了一双号称意大利的老人头牌的皮鞋。等到后来买的起了，就不太在意鞋了。以前喜欢穿名牌，logo越大越醒目越好，后来买的BURBERRY的夹克和卫衣，穿了没两次就都不穿了，格子和logo太醒目，穿着与自己格调不搭，有一股傻乎乎的气息。阿玛尼的皮衣太精致，质感太好了，只穿了一季不超过五次，就不穿了，奢侈品牌似乎就是要拉开你与大多数人的距离，给人感觉你过的很仔细精致，很与众不同，这是干嘛？为什么要这样？难道我们不希望别人觉得自己亲切有礼好相处吗？

而说到与众不同，应该是对事物的认识上有独到见解。与众不同还怎么去公园看人家打扑克？怎么去菜市场买菜？可惜无印良品的尺码太小，我1.85米穿不了，但它有的夏天短裤我能穿，只要能穿，我就无印良品，后来试了优衣库。但请相信我，优衣库看着和无印良品差不多，但其实差很多。

早年很喜欢汽车，越买不起的越喜欢，在路上看到路虎奔驰G都要行瞩目礼，也喜欢浏览汽车网站。等到买的起了，突然就没了兴趣，豪车看都懒得看，更别提去汽车网站。

自己的车五年跑了两万公里，其中第一年跑了一万五，后四年加起来不到五千公里。按这个使用速度，到我八十岁估计能跑三万公里。

以前喜欢大房子，越大越好，现在觉得大房子就两个人在里面像鬼影一样晃，说话都有回音，没了家的温度，又要收拾卫生，这不是和自己过不去吗？

最早装修房子没钱，豪华不起来，只能简单装修，后来什么欧式，什么豪华，什么轻奢，中式，看着屋里几十万的家具，很有成就感。现在看来，都是滑稽可笑的。现在，要什么风格？这样子就挺好。

2020-05-02

股息率重要但不决定性

股票的价格=市盈率X业绩。由于市盈率是估值的一个主要指标，我们就习惯把它作为股票的估值。当下来说，如果业绩是个死数，那估值就是一个很宽的区间。

估值何为高？有没有一把尺？其实是有的，就是无风险利率。它是一个非常重要的参照物。但即使它再重要，也还是参照，所以就并不刚性。

我的体会是：不讲价值是愚蠢的，计算价值又有点可笑。

现在三年期国债是4%，五年是4.27%。一年期存款利率是1.5%，一般可以上浮30%，大概是2%。我每年的生活费几十万是放在建行理财里，大概是3.4%，这么些年都无风险，但她的风险指标在一到五里，也是三个灯。看到这个风险级别，我妈是说啥也不会买的，还是存定期买国债。让我把身价都买我也不敢。老窖茅台这些有几百亿、几十亿的企业也不会买。因此，理财不能算作无风险利率。

说回正题。其一，先说最本质的，一个股票的理论价值是它未来现金流的折现。用什么折现？无风险利率。可见，未来一段时间的无风险利率，就决定了目前股市的价值，而且他是放大的（但实际上，其实没人会傻到去计算这个贴现，你一拿起计算器去计算，就显得有点滑稽了）。

因此，当下的估值是与当下的无风险利率有关的，再有人说：目前的A股估值接近历史的某个位置，说明股市是否贵就并不严谨。还必须参考当时的无风险利率以及利率的趋势是向下还是向上？与现在是否一样？才有意义。这是其一。

其二，如果你买一个股票的年股息是2%，比存银行是好还是差呢？看似一年收益差不多，但存银行的本金是不变的，而买入股票其实是买了公司资产的一部分，资产是会贬值或增值的。未来几年银行利率会降还是升呢？公司的分红会随业绩增长而增加还是反过来？资产时增值还是贬值呢？这些都严重的影响当下的价值判断。（网友后感：所以公司资产贬值与否、分红增加与否都很关键）

其三，两只股票，一只股息4%，一只2.5%，哪个便宜呢？粗看肯定是4%股息的便宜。但4%的利息要收回投资也要快20年，这个公司二十年里会越来越好还是越来越差？它能活二十年吗？把这些因素一考虑进去，4%还是2.5%就不是决定因素。但是，如果两个公司其他都差不多，对于长期投资的大资金，或者对我这样靠股息生活的人来说，4%还是2.5%也是比较重要的考虑因素。（网友后感：股息率很重要，但前提是“竞争优势足够强，活得足够久”。）

其四，股市是否贵？风险是否大？这个是要经过与其他投资品种比较才能得出的结论。不能仅盯着股市就事论事。毕竟，社会上可用于投资的资金是必须且一定要以某种方式存在的。如果其他几种投资品种的风险更大，则看似挺贵的股市相对其他市场可能就更具吸引力。

其五，在经济增速下行的大背景下，会出现这种情况：一方面货币适当宽松，另一方面没什么可投资。这时，优质的、可稳定创造价值的优质资产就会变的稀缺。如果这种趋势持续的比较久，可能优质资产贵就是常态。比如：房子已经表现的比较淋漓尽致。

其六，我们一定要清楚：你看到和感受的世界不是全世界。当你感觉身边没人买得起房子的时候，房子一出就抢光。当你感觉茅台贵的没人喝的时候，其实有人天天就着花生米喝茅台。当你感觉身边的股民都傻乎乎的，其实股市总是那么狡猾聪明，没几个人跑得赢指数。因此，当你觉得股市贵的时候，主导股市走向的力量可能与你感觉并不一样。

其七，还有一个：就是情绪。人的情绪无法捉摸，大喜大悲以及之间的情绪都属正常，它也注定着估值是一个很宽泛的区间。最后，当我们再评论股市是否贵的时候，不要泛泛的下结论。除非是贵的离谱，大多数情况下，我们其实很难判断。

2020-06-09

只要模糊的正确

长期投资，你只要知道夏天比冬天温度高即可。至于这周的天气如何变化，即使借助卫星云图和计算机，也没人敢保证能准确预测。

2020-06-30

推广费用不用省

记得之前酒鬼酒出业绩，利润降低了20%，股价立刻了出现大幅度调整。其实，一个亿多利润的企业，想有点作为，推出新品，销售费用必然提高，做点宣传，搞点推广活动，拍点广告，两千万就没了，然后当期业绩就有了反应，于是很多看财报的投资者就认为业绩倒退了，企业就没了前途。等到企业前期的投入在销售上有了点反应，企业的前途就变得光明，股价就开始发飙了。

2020-07-06

待的时间还不够

通常，不能承受亏损的，也不能成受盈利。跌点就恐慌的，涨点也恐慌。如果你就是这样，请不要自责，这是人之常态，是你在市场的时间还不够。信我，我以前就这样。

2020-07-09

牛市像新股上市

牛市的思维，有点类似新股上市。持股者有点类似中了新股。如果看估值，新股的发行价就已经高了，根本就不能参与。为什么还抽？因为市场上有一堆钱玩新股，上市后总能来几个涨停，所以大家抽新股谁还看估值？什么是牛市，就是一大堆钱涌进股市玩股票，你要再单纯看估值就显得过于书生气。当然，高于估值后多高算高？如何抛出？就看各自的本事和运气。比如新股，通常来说第一个涨停板打开后抛出是最好的，当然也有的新股打开调整几天又一路涨停。

2020-07-21

价值投资不寂寞

有人说价值投资是孤独寂寞的。我一直不太理解这句话究竟是什么意思。刚才又有朋友这么说，我就脑补了一下场景：一个价值投资者，长期持股，又不操作，却把投资当工作，整天坐在电脑前。看着其它热门股被热闹的短线炒作，而自己什么不干，持有的股也不热门，所以就有了孤独寂寞感？

如果像我，不是职业投资人，很少看股票，也不知什么是热门股，整天在外面拍拍照，游游泳，走走路，看看打扑克的，最近再看看装修材料，就充实得很，从没感觉寂寞孤独。

读后感：深有同感，价值投资者其实每天都是怡然自得，巴菲特不是跳着踢踏舞去上班嘛。

2020-07-28

券商股

光大证券这种股，尽管牛市期间能躺着赚，分红也会增加，股东能跟着吃口肉，但毕竟牛短熊长，大多数时候股东只能喝口稀粥。七月市场成交比六月增加一倍，但本质上说，基于券商牛市期间的业绩来做价投其实是有点画饼充饥的意思。想长期靠分红和复利获得满意投资回报就并不适合。

那么，为什么每次牛市券商都可以昙花一现呢？这离不开投资者的情绪，情绪来自于投资者的憧憬。比如：这次是慢牛，未来每天成交一万亿是常态。券商的利润将成倍增长，目前的股价就并不贵。另外，现在是牛市初期，社会资金体量每十年八年就翻一倍，体量巨大，一旦股市有了赚钱效应，热点转移到股市，这轮牛市的涨幅和成交量会让投资者目瞪口呆等。再比如，中小券商要被大券商合并，最终像美国的摩根大通等那样的大投行。这些说法我都同意，但无论如何，这些都是小逻辑，只能用于投机。既然是投机，还是赤裸裸一点比较好，别扯什么价值：这次是牛市吗？如果回答是否定的，券商股逢高就走。如果回答是肯定的，券商股已经调整到位，现在是买入机会。

读后感：最近几天光大证券的表现太应景了，现在回头看券商股在2020年7月的疯狂，这次是相同还是不同，如果相同又套牢了多少人多少年呢？

2020-09-02

关于隐私和秘密

什么是秘密？银行密码，各种支付的密码，这些是个人的秘密。

什么是隐私？你是同性恋，你偷情，你喜欢看色情网址，你恋脚，你迷恋女性内衣，这些事你怕别人知道，只要不违法，属于隐私。

你经常买辣的东西，最近在关注装修材料，最近在关注各种装修风格，最近想买某种商品。这属于你最近需要的服务。网络大数据，天眼，这些属于什么性质？

首先，网络计算机、智能手机，不管多么先进，多么人性化，你的银行密码和各种支付密码绝对不会泄露。可以保住你的秘密。你同性恋，你喜欢色情网址，你恋脚，你迷恋女性内衣，你只要经常查，只要合法，网上就会根据大数据推送。你放心，你的这些癖好别人不会知道，大数据推送的，即使后台有维护人员，他们才懒得管你是谁。不信你和别人微信裸聊，看看有没人管你？你不要以为网络知道了你的怪癖，你的熟人就知道了，不要担心，你的隐私没泄露。你告诉老婆下午去城东税务局办事，其实是跑到城西和小芳开房偷情，你的行踪被天眼记录，这是不是侵犯你的隐私？你放心，只要你的酒店不是刚好那天下午发生新冠或发生刑事案件，除了你老婆，没人关注你的行踪。你一路去酒店在街上也遇到无数路人甲乙丙丁，你不会感觉他们知道了你的隐私，其实是一样的，你用不着做贼心虚。当然，如果刚好酒店发生了凶杀或新冠，那就可以立刻找到你。这是为了整个社会的安全，没办法。而且，警察知道了你去酒店和小芳偷情，迅速就排除你的嫌疑，根本就不管你那破事。如果是有新冠，你和小芳做个核酸排除，也是为你们和家人好。至于有朋友说，我今天刚上网看看臭豆腐，结果各个网站都推送，这还哪有隐私？

其实，这是大数据根据你得需要提供的服务，让你多比较几家的质量和价格。如果你已经买了臭豆腐，你只要不理他，你又去看袜子，那些推送就没了。当然，你不需要这些服务，就会感觉有点烦人。这就和你去一家中介卖房，结果第二天10个中介给你电话是一个道理，既烦人也有帮助，你不会告他们侵犯了你的隐私。不要动不动就侵犯隐私。说什么中国人不在乎隐私，老外特在乎隐私，如何如何，哔哩吧啦。老外信上帝，人在做上帝在看，他们不怕上帝知道他们的隐私吗？就是扯，真的要绝对的自由和隐私，你就远离人世，到深山老林里去。你干什么都自由，你干什么都没人知道。或者，最好的办法是，不用手机，不上网就行了，关键是：你做的到吗？

你又想要方便快捷的服务，又不想网络知道你的特点，也就是说，你去到饭店又想要好的服务，又不透露你想吃什么，服务员靠猜吗？

你走进一家常去的餐厅，刚一进门，服务员笑脸相迎：王总来了，今天还是老三样？你点点头，请问，你心里是觉得服务员记得你的口味很贴心？还是心里一惊：惨了，他知道了我喜欢吃什么的隐私。记得看过一个介绍伦敦顶级裁缝铺和酒店的电视片。他们引以为傲的就是：服务员熟记客人的身体尺寸和口味嗜好包括喜欢喝什么酒，包括客人喜欢睡什么软硬的床。他们知道并记下这些客人的隐私目的是什么？是为了提供更好的服务，还是要挟客户：我知道你的身高只有1.75米，你却对外宣称1.8米，请给十万封口费。

读后感：非常好，这个话题让我非常受教。

2020-09-04

阴谋论

用阴谋论思考问题，其实是智慧不够的表现。用第二层思维思考问题，其实是智慧的表现。很多时候，我们会把两者混为一谈，不懂区分。

2020-09-05

不要抱怨

我是个彻底的唯物主义者，从不信邪。但也相信：一个总是抱怨的人运气就会绕道走。

用唯物的解释就是：你总是把注意力放在抱怨已经发生的事上，不肯面对现实，就会削弱你解决问题和面向未来另辟新路的能力。时间一久，不断积累，就会成为一个充满负能量的人，愿意与你合作的人也会减少，机会自然就少了。

从另一个角度说：世上的事都是不断变化的，并无绝对的对错和好坏，今天看似错了，过几天又是对的了又变成好事了。

有人逢高卖了股，股价跌了后很高兴，刚总结完成功的经验，几天后股价又创了新高，他又开始总结教训了。

我父母住在大连一二九街理工大学的家属楼，当初选这栋楼的原因户型合理，环境幽静，交通便利，购物方便。

后来到了2000年房改，其他楼都房改拿到产权可自由买卖了，可以卖三四十万，很多人卖了房，再到偏远地方买个房，还可以剩下十几二十万现金。可我家这栋楼是在化工学院的红线内，属教学用地，无法房改。为此，我妈没少抱怨我爸。再后来，理工大学觉得对这批职工不公平，就给无法房改的职工每人补贴了十来万，我父母共补贴了二十多万，并承诺永久使用权。那破房子就一直空着放在那了。

去年，大连土地改革，凡是使用权的房子均可办产权，我家的房也拿到产权。更意外的是，我九零年离开大连时，距我家不到两百米有个三十四中学，当时默默无闻，后来竟然成了名校。我家的老破小单价暴涨到三万多。

世事无绝对，你活到我这个年纪就知道，除了人是要死的，大多事情都在对错和好坏间变化。国家大事也是如此，当初觉得是坏事，今天又觉得当初多亏这样办。

所以，不要把时间和精力浪费在抱怨上。

读后感：抱怨会把人的注意力转移到不好的事情上，似乎有一部分已婚女性很容易抱怨，她们输出负面情绪非常之多，以致于有一个专门的“怨妇”词去形容她们。而一旦一个女人成为了怨妇，她的运气可能永远都好不了了。